Что определяет финансовое состояние предприятия. Сущность финансового состояния предприятия

На рис. 12.14 изображена блок-схема анализа финансового состояния организации. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, оно является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений и определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов. Целью общего анализа финансового состояния предприятия является предварительная оценка финансового состояния по результатам расчета и анализа в динамике ряда финансовых показателей, совокупность которых характеризует пространственно-временную деятельность предприятия.

Предварительная оценка финансового состояния предприятия производится на основе изучения:

— динамики валюты баланса — изменения суммы значений показателей актива и пассива баланса. Нормальным считается увеличение валюты баланса. Уменьшение, как правило, сигнализирует о снижении объема производства и может служить одной из причин неплатежеспособности предприятия;

— изменений структуры актива баланса — определения долей иммобилизованных внеоборотных и мобильных оборотных активов, стоимости материальных оборотных средств (необоснованное завышение которых приводит к затовариванию, а недостаток — к невозможности нормального функционирования производства), величины дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и более года, величины свободных денежных средств предприятия в наличной (касса) и безналичной (расчетный, валютный счета) формах и краткосрочных финансовых вложений;

— изменении структуры пассива баланса. При анализе структуры пассива баланса (обязательств предприятия) определяется соотношение заемных и собственных источников средств предприятия (значительный удельный вес заемных источников, более 50 %, свидетельствует о рискованной деятельности предприятия, что может послужить причиной неплатежеспособности), динамика и структура кредиторской задолженности, ее удельный вес в пассивах предприятия;

— изменений структуры запасов и затрат предприятия. Анализ запасов и затрат обусловлен значимостью раздела «Запасы» баланса для определения финансовой устойчивости предприятия.

При анализе выявляются наиболее «значимые» (имеющие наибольший удельный вес) статьи;

— изменений структуры финансовых результатов деятельности предприятия. В ходе анализа дается оценка динамики показателей выручки и прибыли, выявляются и измеряются различные факторы, оказывающие влияние на динамику показателей выручки и прибыли.

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости сводится к расчету финансовых коэффициентов (см. табл. 12.5).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, которые оценивают различные источники:

1) Наличие собственных оборотных средств (СОС): СОС = «капитал и резервы» — «внеоборотные активы».

2) Наличие собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функциональный капитал (КФ): КФ = («капитал и резервы» + «долгосрочные пассивы») — «внеоборотные активы».

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ): ВИ = «собственные и долгосрочные заемные источники» + «краткосрочные кредиты и займы» — «внеоборотные активы».

Таблица 12.5 — Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	Пояснения
1. Коэффициент капитализации	К ф1 = Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств ———————————— Капитал и резервы	Не выше 1,5	Указывает,сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 р. вложенных в активы собственных средств
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	К ф2 = Капитал и резервы — Внеоборотные активы ————————— Оборотные активы	К ф2 ?0,5 граница 0,1	Показывает,какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3. Коэффициент финансовой независимости	К ф3 = Капитал и резервы ———————— Валюта баланса		Показываетудельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
4. Коэффициент финансирования	К ф4 = Капитал и резервы ————————————— Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств	К ф4 ?0,7	Показывает,какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств.
5. Коэффициент финансовой устойчивости	К ф5 = Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства ——————— Валюта баланса	К ф5 ?0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет собственных средств

Трем вышеуказанным показателям наличия источников

формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности

запасов и затрат источниками формирования:

1) излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств;

2) излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочно заемных источников формирования запасов и затрат;

3) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат: +Ф = ВИ — ЗЗ, где ЗЗ — запасы и затраты.

С помощью этих показателей определяется тип финансовой ситуации (табл. 12.6).

12.6 —Типы финансового состояния предприятия

Показатели	Тип финансовой ситуации
Показатели	Абсолютно устойчивое финансовое состояние	Нормально устойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние	Кризисное финансовое состояние
Ф с СОС — ЗЗ	Ф с? 0	Ф с < 0	Ф с < 0	Ф с < 0
Ф кф = КФ — ЗЗ	Ф кф? 0	Ф кф? 0	Ф кф < 0	Ф кф < 0
Ф о = ВИ — ЗЗ	Ф о? 0	Ф о? 0	Ф о? 0	Ф о < 0

Абсолютно устойчивое финансовое состояние характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами.

Нормальное устойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов.

Кризисное финансовое состояние означает, что запасы не обеспечиваются источниками их формирования: предприятие находится на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса, коэффициентов

финансового состояния, деловой активности и рентабельности

Ликвидность баланса следует отличать от ликвидности активов. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на группы:

A 1 — наиболее ликвидные активы, к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А 2 — быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.;

А 3 — медленно реализуемые активы, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, и прочие оборотные активы;

A 4 — трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.

Статьи пассива баланса по степени срочности их оплаты группируются следующим образом:

П 1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;

П 2 — краткосрочные пассивы — краткосрочно заемные средства, расчеты по дивидендам;

П 3 — долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей;

П 4 — постоянные пассивы: устойчивые статьи (капитал, резервы). Если есть убытки, то они вычитаются.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А 1 ? П 1 ; А 2 ? П 2 ; А 3 ? П 3 ; П 4 ? А 4.

Расчет и оценку финансовых коэффициентов платежеспособности можно произвести по схеме (табл. 12.7).

Таблица 12.7 — Расчет и оценка коэффициентов финансового состояния

Наименование показателя	Способ расчета	Нормативное ограничение	Пояснения
1. Общий показатель платежеспособности	К п1 = А 1 + 0,5А 2 + 0,3А 3 ———————— П 1 + 0,5П 2 + 0,3П 3
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	К п2 = А 1: (П 1 + П 2)	К п2 ? 0,1 — 0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных
3. Коэффициент ликвидности (коэффициент «критической оценки»)	К п3 =	Допустимое значение 0,7-0,8, желательно	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам

Продолжение табл. 12.7

4. Коэффициент текущей ликвидности	К п4 = А 1 + А 2 + А 3 —————-	Необходимое значение 1; оптимальное К п4 = 1,5 — 2	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала	К п5 = А 3:[(А 1 + А 2 + А 3)-(П 1 + П 2)]	Уменьшение показателя в динамике — положительный факт	Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности
6. Доля оборотных средств в	К п6 = А 1 + А 2 + А 3 —————— Валюта баланса	К п6 ? 0,5	Зависит от отраслевой принадлежности организации
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	К п7 = А 1 + А 2 + А 3	Не менее 0,1	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости

Задачами анализа коэффициентов финансовых результатов деятельности организации является выявление тенденций изменения

деловой активности, определяемой через оборачиваемость и рентабельность организации (табл. 12.8).

После проведения анализа финансового состояния организации (предприятия) обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния организации и его изменение за анализируемый период; констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, кредитоспособность, зависимость от заемного капитала, финансовые результаты деятельности, рентабельность и деловая активность. Затем делается обобщающий вывод, и даются рекомендации по улучшению финансового состояния организации, принятию мер по оздоровлению финансовой деятельности, совершенствованию финансовой стратегии организации.

12.8 — Коэффициенты финансовых результатов деятельности организации

Наименование коэффициента	Способ расчета	Пояснения
А. Общие показатели оборачиваемости
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	К о1 = Выручка от продажи ————————- Валюта баланса	Показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации)
2. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств	К 02 = Выручка от продажи —————————- Оборотные активы (оборотов)	Отражает скорость оборота всех оборотных средств организации (материальных и денежных)
3. Коэффициент отдачи нематериальных	К о3 = Выручка от продажи —————————- Нематериальные активы (оборотов)	Это эффективность использования нематериальных активов
4. Фондоотдача	Ф о = Выручка от продажи —————————— Основные средства	основных средств организации
5. Коэффициент отдачи собственного капитала	К о5 = Выручка от продажи —————————- Капитал и резервы (оборотов)	Отражает скорость оборота собственного капитала. Сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала

Продолжение табл. 12.8

Б. Показатели управления активами
6. Коэффициент оборачиваемости материальных средств	Себестоимость реализованной продукции ————————— Запасы и затраты (оборотов)	Это число оборотов запасов и затрат за анализируемый период
7. Коэффициент оборачиваемости денежных средств	К у2 = Выручка от продажи ————————— Денежные средства (оборотов)	Отражает скорость оборота денежных
8. Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах	К у3 = выручка от продажи —————————- Дебиторская задолжен ность (оборотов)	кредита, предоставляемого организацией
9. Срок оборачиваемости средств в расчетах	С о1 = (дней) К у3	Показывает средний срок погашения дебиторской задолженности
10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	К у4 = Выручка от продажи ————————— Кредиторская задол- женность (оборотов)	Это расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
11. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности	С о2 =	Показывает средний срок погашения кредиторской задолженности
В. Показатели рентабельности
12. Рентабельность продаж	К р1 = ———————- Выручка от реализации	Показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной продукции. Уменьшение коэффициента свидетельствует о снижении спроса на продукцию организации
13. Рентабельность всего капитала организации	К р2 = ———————- Валюта баланса	Показывает эффективность использования всего имущества организации. Снижение свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов
14. Рентабельность внеоборотных	К р3 = ———————- Внеоборотные активы	Отражает эффективность использования внеоборотных активов
15. Рентабельность собственного капитала	К р3 = ———————- Капитал и резервы	Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние на уровень котировки акций организации

Банкротство предприятия

Банкротство

— сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др.

Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

Наибольшую известность в этой области получила работа западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего методику расчета индекса кредитоспособности . Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности имеет вид:

Z = 3,3 К 1 + 1,0 К 2 + 0,6 К 3 + 1,4 К 4 + 1,2 К 5 ,

где показатели К 1, К 2, К 3, К 4, К 5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

Прибыль до выплаты процентов, налогов

К 1 = —————————————————————————————;

Всего активов

Выручка от реализации

К 2 = —————————————————————-;

Всего активов

Собственный капитал (рыночная оценка)

К 3= ————————————————————————————————;

Привлеченный капитал (балансовая оценка)

Накопленная реинвестированная прибыль

К 4 = ————————————————————-;

Всего активов

Чистый оборотный капитал

К 5 = ———————————————————-.

Всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

Безусловно, возможны отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил интервал (1,81 — 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовое состояние. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие и эффективность размещения и использования финансовых ресурсов . Оно отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также по его расширению и обновлению.

Определение границ финансового состояния предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а "избыточная" устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Во-первых, финансовое состояние понимается как характеристика размещения средств предприятия и их динамика в процессе воспроизводства, отражающая также способность предприятия к дальнейшему развитию.

Финансовое состояние, по мнению Маркарьяна Э.А - это совокупность показателей, отражающих его способность погасить долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия.

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что "…финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме, а также другими факторами" .

Г.В. Савицкая трактует финансовое состояние предприятия как экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени .

В некоторых определениях особо подчеркивается планово-контрольный аспект. М.И. Баканов, А.Д. Шеремет указывают: "Финансовое состояние предприятий характеризует размещение и использование средств, меру пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, если оно предусмотрены планом, а также скорость оборота производственных фондов и особенно оборотных средств".

Во-вторых, финансовое состояние рассматривается как составная часть экономического потенциала предприятия, отражающая финансовые результаты его деятельности .

В частности В.В. Ковалев полагает, что в основу анализа финансового состояния "…заложено понятие экономического потенциала коммерческой организации и его перманентные изменения с течением времени". Под экономическим потенциалом понимается "…способность предприятия достигать поставленные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансовые ресурсы" .

Выделяются две стороны экономического потенциала: имущественное положение и финансовое состояние.

Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается предприятие. Оно изменятся с течением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовые результаты. Финансовое состояние определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в отчете о прибылях и убытках, и, кроме того, описывается некоторыми статьями баланса, а также соотношениями между ними.

При этом с позиции краткосрочной перспективы говорят о ликвидности и платежеспособности предприятия, а в долгосрочном плане о его финансовой устойчивости.

В-третьих, существует учетно-аналитический подход к определению финансового состояния как совокупности показателей финансовой отчетности предприятия.

Л.Т. Гиляровская под оценкой финансового состояния подразумевает часть финансового анализа, характеризующуюся "…определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату (начало и конец квартала, полугодия, девяти месяцев, года) как остатки по конкретным счетам или комплексу счетов бухгалтерского учета. Финансовое состояние организации характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источниках их покрытия (собственных или заемных) на конец периода по сравнению с их началом" .

В-четвертых, финансовое состояние понимают как характеристику инвестиционной привлекательности предприятия, его конкурентоспособности на финансовом рынке.

В частности, И.Т. Балабанов определяет финансовое состояние хозяйствующего субъекта как характеристику его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами .

В то же время, Любушин Н.П. подчеркивает, что финансовое состояние - это способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платеже- и кредитоспособностью, финансовой устойчивостью .

Анализ финансового состояния предприятия позволяет получить показатели, которые являются основой комплексного анализа. Устойчивое финансовое состояние и хорошие финансовые результаты могут определять конкурентоспособность предприятия. Финансовое положение предприятия является результатом управления всей его финансово-хозяйственной деятельностью и определяет, таким образом, его комплексную оценку.

Наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности - показатели рентабельности хозяйственной деятельности. Общая рентабельность предприятия - это отношение балансовой прибыли к активам. Рентабельность собственного капитала - отношение чистой прибыли к величине собственного капитала. Рентабельность активов - чистая прибыль предприятия на 1 руб. совокупных активов. С рентабельностью капитала тесно связана его оборачиваемость, которая служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность .

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства .

Платежеспособность - моментная характеристика предприятия, отражающая наличие свободных расчетных средств в объеме, достаточном для немедленного погашения требований кредиторов, пролонгировать которые невозможно.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит его платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Взаимосвязь различных видов ликвидности и платежеспособности предприятия представлена на схеме рис. 1.

Рисунок 1 - Взаимосвязь различных видов ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Взаимоувязка групп активов по степени ликвидности и пассивов по степени срочности их погашения может быть проиллюстрирована схемой рис. 2.

Рисунок 2 - Взаимосвязь групп активов по степени ликвидности и пассивов по степени срочности их погашения

Итак, платежеспособность предприятия - способность выполнять свои внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства, используя свои активы. Коэффициент платежеспособности () определяется соотношением:

Коэффициент измеряет финансовый риск, т.е. вероятность банкротства. Высокий коэффициент платежеспособности отражает минимальный финансовый риск и хорошие возможности для привлечения дополнительных средств со стороны. Коэффициент абсолютной ликвидности () определяется отношением:

К наиболее ликвидным активам относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Норматив данного коэффициента: 0,2, что означает, что 20% долга предприятие может оплатить сразу.

Коэффициент быстрой ликвидности () определяется отношением:

Быстрореализуемые активы - это сумма наиболее ликвидных активов и краткосрочной дебиторской задолженности. Норматив данного коэффициента: 0,7-0,8.

Коэффициент общей ликвидности () определяется отношением:

Норматив данного коэффициента: 2,0. Чем выше коэффициенты ликвидности, тем выше платежеспособность фирмы. Коэффициент покрытия () определяется отношением:

Коэффициент показывает, в какой мере краткосрочная задолженность предприятия покрывается его оборотными активами. Выбор и использование тех или иных показателей диктуется целями проводимого анализа. Следует отметить, что для определения реального состояния дел предприятия необходим анализ его баланса и основных показателей не менее чем за три года. Кроме того, для характеристики финансовой устойчивости предприятия анализируют следующие коэффициенты:

1. Коэффициент финансовой независимости или доля собственного капитала в валюте баланса. Норматив данного коэффициента: 0,5. Снижение собственного капитала в динамике показывает ослабление возможностей предприятия в его развитии.

2. Коэффициент финансовой устойчивости или доля суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств в валюте баланса. Норматив данного коэффициента: 0,6.

3. Коэффициент концентрации привлеченного капитала или доля заемного капитала в валюте баланса. Норматив данного коэффициента: 0,5. Увеличение размера заемного капитала усиливает финансовую зависимость предприятия от кредиторов.

4. Коэффициент капитализации или соотношение заемных и собственных средств. Рост этого коэффициент также означает усиление финансовой зависимости предприятия. Норматив: 0,1.

5. Коэффициент маневренности собственного капитала или доля собственных оборотных средств в собственном капитале. Собственные оборотные средства характеризуются суммой собственного капитала без стоимости необоротных активов. Норматив: 0,6.

6. Коэффициент обеспечения текущих активов собственными источниками, показывающий какая часть оборотных активов финансируется за счет оборотных средств. Норматив: 0,1.

Большинство организаций проходят стадии подъема и спада, а многие из них приближаются к банкротству или становятся банкротами. По-разному определяются причины неудач и различны их предвестники (рисунок 3).

Подъемы и спады в деятельности предприятия следует рассматривать как взаимодействие факторов, одни из которых являются внешними по отношению к нему - на них предприятие не может влиять. Другие факторы - внутрение. Как правило, они зависят от организации работы самого предприятия. Банкротство предприятия является результатом совместного негативного действия и тех и других факторов, доля "вклада" которых может быть различной. В развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 - внутренние . Умение предприятия приспособиться к изменению технологических, экономических и социальных факторов служит гарантией не только выживания, но и его процветания.

Рисунок 3 - Факторы, воздействующие на несостоятельность организации

Итак, мы рассмотрели определение финансового состояния с различных точек зрения разных авторов. И из вышесказанного можно сделать вывод о том, что определение границ финансового состояния предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку если предприятие финансово устойчиво и платежеспособно, то оно имеет преимущества перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение, использование финансовых ресурсов предприятия и всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия.

Цель финансового анализа состоит не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но еще и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на улучшения.

Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести работу, дает возможность влиять на наиболее важные аспекты, наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия преследует следующие цели:

идентификацию финансового положения;

выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно временном разряде;

выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций финансового состояния.

Источниками информации для анализа финансового состояния предприятия, формирование и размещение капитала служат отчетный бухгалтерский баланс (форма № 1) и «отчет о прибылях и убытках» (форма № 2).

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансового состояния предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных ситуациях свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственные и финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышении ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Таким образом, устойчивое финансовое состояние является не счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия. Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность, как составная часть хозяйственной деятельности, должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической цели – увеличению активов предприятия, для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива.

Методика анализа финансового состояния включают следующие блоки:

общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный год;

анализ финансовой устойчивости предприятия;

анализ ликвидности баланса, анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

Оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период по сравнительному аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости составляют исходный пункт, из которого должен логически развиваться заключительный блок анализа финансового состояния. Анализ ликвидности баланса должен оценить текущую платежеспособность и дать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния.

Анализ сущностных характеристик финансовых результатов заключаются в исследовании уровня, структуры и динамики их абсолютных показателей. Углубление данного направления в рамках внутреннего анализа приводит к изучению и оценке факторов прибыли от реализации продукции (работ, услуг). Анализ внешних проявлений финансовых результатов происходит в ходе исследования относительных показателей рентабельности и деловой активности. Нормативные уровни данных показателей изучаются в рамках внутреннего анализа оптимальных значений объемов производства, прибыли и задержек. При анализе динамики финансовых коэффициентов, вычисляемых на основе баланса, и относительных показателей рентабельности и деловой активности выясняются разнообразные взаимовлияния данных двух типов показателей между собой, отражающие тесную взаимосвязь финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия, исследуя возможности укрепления устойчивости и повышения эффективности финансовой деятельности.

Наиболее полную и глубокую информацию о финансовом состоянии и его динамике, по мнению Шеремета А.Д. можно получить при помощи построения на основе баланса предприятия специального сравнительного баланса.

Сравнительный аналитический баланс получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период. Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса являются: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса на начало и конец периода; удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец периода; изменения в абсолютных величинах; изменения в удельных весах; изменения в процентах к величинам на начало периода (темп прироста статьи баланса); изменения в процентах к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений – показатель динамики структурных изменений); цена одного процента роста валюты баланса и каждой статьи – отношение величины абсолютного изменения к проценту абсолютного изменения на начало периода.

Сравнительный аналитический баланс замечателен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты и прикидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния. Сравнительный баланс фактически включает показатели горизонтального и вертикального анализа. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса нетто. Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

показатели структуры баланса;

показатели динамики баланса;

показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива).

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния предприятия. Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный, анализ актива и пассива баланса.

Так, соотношение собственного и заемного капиталов говорит об автономии предприятия в условиях рыночных связей, о его финансовой устойчивости. Особое значение для корректировки финансовой стратегии предприятия, определения перспектив финансового положения имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за более продолжительное время с использованием, как правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, определение функций, описывающих поведение данной статьи баланса и др.)

По данным бухгалтерского учета из разделов IV и V пассива баланса следует выделить неплатежи, а именно ссуды, непогашенные в срок, платежные требования поставщиков, неоплаченные в срок, недоимки в бюджет и пр.

Признаками «хорошего» баланса с точки зрения повышения (роста) эффективности можно назвать также следующие показатели;

коэффициент текущей ликвидности больше 2,0;

обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом больше 0,1;

рост собственного капитала;

отсутствие резких изменений в отдельных статьях баланса;

дебиторская задолженность находится в соответствии (равновесии) с размерами кредиторской задолженности;

в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету);

у предприятия запасы не превышают минимальную величину источников формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов).

Анализ финансового состояния предприятия проводится по системе абсолютных и относительных показателей, характеризующих различные стороны его финансового положения, которые называют финансовыми коэффициентами. Расчет этих коэффициентов основан на осуществлении определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Эти коэффициенты позволяют максимально быстро поставить диагноз финансовому состоянию предприятия.

Анализ финансовых коэффициентов заключаются в сравнении их значения с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. По группе ключевых показателей выработаны определенные нормативные значения, которое позволяют дать количественную оценку финансового положения предприятия. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В условиях инфляции анализ финансового состояния предприятия должен основываться главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели практически невозможно привести в сопоставимый вид.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп:

- показатели финансовой устойчивости;

- показатели ликвидности баланса и платежеспособности.

Параметры ликвидности позволяют определить способность предприятия в течение года оплатить свои краткосрочные долговые обязательства.

Параметры платежеспособности характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие.

- показатели деловой активности;

Коэффициенты деловой активности дают возможность оценить эффективность (скорость) использования своих средств предприятием.

- показатели рентабельности;

Показывают относительную характеристику финансовых результатов и эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

С помощью финансовых коэффициентов возможно:

выявить тенденцию развития предприятия, путем сопоставления фактических значений отчетного и предыдущего периодов;

выявить инвестиционную привлекательность предприятия путем сопоставления финансовых показателей отчетного периода по группе родственных предприятий, относящихся к одной отрасли;

установить на предприятии с высокой степенью финансового риска вероятность банкротства, определить сильные и слабые стороны деятельности предприятия путем сопоставления фактических значений финансовых коэффициентов с их нормативным значением;

прогнозировать стратегию финансового управления предприятием.

В условиях рынка, когда деятельность предприятия самофинансируется, а при недостатке собственных средств осуществляется за счет заемных, важно определить финансовую устойчивость предприятия.

Общая устойчивость предприятия – это такое состояние, когда предприятие стабильно, на протяжении достаточно длительного периода выпускает и реализует конкурентно-способную продукцию, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным. Таким образом, финансовая устойчивость является комплексным и наиболее важным критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия.

Определение финансовой устойчивости можно провести по агрегированному балансу предприятия.

Баланс предприятия в агрегированном виде предполагает перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств.

Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид:

ВОА+ЗЗ+ДЗ+ДС = КР+ДО+ЗК+КЗ, (1.1)

где: ВОА – основные средства и вложения;

ЗЗ – запасы и затраты;

ДО – дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения;

ДС – денежные средства, и прочие активы;

КР – источники собственных средств;

ДО – долгосрочные обязательства;

ЗК – краткосрочные кредиты и заемные средства;

КЗ – кредиторская задолженность.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения взаимосвязи статей актива и пассива баланса. Между статьями пассива и актива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источниками финансирования долгосрочных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Оборотные (текущие) активы образуются за счет как собственного капитала, так и краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотных средств) принято делить на две части:

а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих активов (запасов затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих актов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Эта зависимость показана в таблице 1.2.

Таблица 1.2 – Взаимосвязь активов и пассивов баланса

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень риска, связанного со способом формирования структуры собственных и заемных средств, которые используются предприятием для финансирования активов. Они дают возможность измерить степень устойчивости предприятия в финансовом отношении, его возможности продолжать бесперебойно работать.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется с помощью относительных финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.

Финансовую устойчивость предприятия можно оценить рядом относительных коэффициентов.

Коэффициенты финансовой устойчивости :

1. Коэффициент автономии

Характеризует уровень общей финансовой независимости предприятия, определяет удельный вес собственного капитала во всем капитале предприятия. Нормативное ограничение больше 0,5.

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в части формирования оборотных активов характеризует долю собственных источников в формировании оборотных активов. Нормативное ограничение больше или равно 0,1.

3. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат характеризует долю собственных источников в формировании запасов и затрат.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, то есть вложена в оборотные активы Нормативное значение 0,2-0,5.

5. Коэффициент привлечения показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы. Нормативное значение 1.

6. Коэффициент финансирования (оборотный коэффициенту привлечения) Нормативное значение больше или равно 1,0.

Согласно мнению Бочарова В.В. , предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующие условия:

ОА ≥ КО, (1.2)

где: ОА – оборотные активы (раздел II баланса);

КО – краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность).

СОС ≥ СО, (1.3)

где: СО – наиболее срочные обязательства;

СОС – собственные оборотные средства.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов – величина обратная ликвидности баланса по времени, которое необходимо для превращения активов в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения в деньги активов, тем они более ликвидные.

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируют по следующим признакам:

по степени убывания ликвидности (активов);

по степени срочности обязательств.

Активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – более ликвидные активы: денежные средства предприятия (строка 260) + краткосрочные финансовые вложения (строка 250);

А2 – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев (строка 240);

А3 – медленно реализуемые активы: дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев (строка 230) + запасы и затраты (210, строка 220) + прочие оборотные активы (строка 270);

А4 – трудно реализуемые активы: внеоборотные активы (строка 190).

Пассивы предприятия разделяются на следующие группы:

П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (строки 620+660-640-650).

П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные заемные средства (строка 610);

П3 – долгосрочные пассивы: прочие долгосрочные пассивы (строка 590);

П4 – постоянные пассивы: капитал и резервы (строка 490) – убытки (строки 465+475+640+650).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 ³ П1; А2 ³ П2; А3 ³П3; А4 < П4.

Выполнение условия А4 < П4 свидетельствует о соблюдении условия минимальной финансовой устойчивости, т. е. наличию у предприятия собственных оборотных средств.

Платежеспособность – это возможность предприятия наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Платежеспособность предприятия – важнейший показатель, характеризующий его финансовое положение.

Анализ платежеспособности необходим для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, а также, если предприятия хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства, а также по данным баланса на основе расчета следующих показателей:

величина собственного оборотного капитала;

соотношение оборотного капитала и краткосрочных обязательств;

соотношение заемного и собственного капитала;

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

Собственные оборотные средства – это величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств. Смысл показателя в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одного года, а оборотные средства – это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в нее, или израсходованы в течении года. По определению текущие обязательства должны быть погашены из оборотных средств. Если сумма оборотных средств оказывается больше суммы текущих обязательств, то разность дает величину собственных оборотных средств, предназначенных для продолжения хозяйственной деятельности.

Сумма собственного оборотного капитала рассчитывается:

Вычитанием из общей суммы текущих активов суммы краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Собственные оборотные средства = III раздел баланса – 1 раздел баланса.

Для качественной оценки финансового положения предприятия, кроме абсолютных показателей рассчитываются финансовые коэффициенты.

Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия :

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).

Нормативное значение мин. 0,2.

Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

Расчетная формула:

К7 = (ДС+ КВ)/ КО, (1.4)

где: ДС – денежные средства;

КВ – краткосрочные вложения;

2. Коэффициент срочной ликвидности.

Нормативное значение более 0,8.

Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений.

Расчетная формула:

К8 = (ДС+ДЗ+КВ)/ КО, (1.5)

где: ДС – денежные средства,

ДЗ – дебиторская задолженность.

КВ – краткосрочные вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия).

Нормативное значение мин. 2.

Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

Расчетная формула:

где: ТА – текущие активы;

КО – краткосрочные обязательства.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах, изменяется его финансовое состояние предприятия.

Финансовое состояние предприятия в самом общем смысле - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.: Минск: ООО "Новое знание”, 2001. - 688 с. . Финансовое состояние фирмы является комплексным понятием, наиболее обобщающей характеристикой его деятельности. Оно определяется всей совокупностью внешних и внутренних факторов и характеризуется системой показателей.

Финансовая деятельность предприятия охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. В этой связи финансовое состояние можно рассматривать как способность предприятия финансировать свою деятельность Анализ финансового состояния организации: учебное пособие/ Н.П. Любушин. - М.: Эксмо, 2007. - 256 с. . Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, которые необходимы для нормального функционирования предприятия, целесообразным размещением этих ресурсов и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям. Так, например, финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита, под какие проценты и на какой срок.

Все пользователи финансовой отчетности (менеджеры, акционеры, инвесторы, различные кредиторы, налоговые службы, органы статистики и др.) ставят перед собой задачу провести анализ состояния предприятия и на его основе сделать выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию.

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.

В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются:

· обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность:
· состояние нормируемых запасов материальных ценностей;
· эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение;
· оценка устойчивости платежеспособности предприятия.

Анализ факторов, определяющих финансовое состояние, способствует выявлению резервов и росту эффективности производства.

Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия: от выполнения производственных планов, снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли, роста эффективности производства, а также от факторов в сфере обращения и связанных с организацией оборота товарных и денежных фондов - улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.

По одной из классификаций финансовое состояние предприятия может быть:

Ш абсолютно устойчивым (когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка), предприятие не зависит от внешних кредиторов;
Ш нормально устойчивым (запасы и затраты равны сумме собственного оборотного капитала и кредитов банка, т.е. гарантируется платежеспособность предприятия), предприятие использует "нормальные” источники средств - собственные и привлеченные;
Ш неустойчивым (предкризисным), когда нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств. В этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия;
Ш кризисным (предприятие находится на грани банкротства), когда запасы и затраты больше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка. Здесь кроме дополнительных источников покрытия предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если оно способно своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для воспроизводства.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена за счет:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах (в результате произойдет относительное сокращение капитала на рубль товарооборота);
б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);
в) пополнения собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

Согласно другой классификации выделяют:

Ш хорошее финансовое состояние - это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в срок отвечать по своим обязательствам, достаточность собственных средств, устойчивая прибыль и т.п.;
Ш плохое финансовое положение, которое выражается в неудовлетворительных платежах, неэффективном использовании и размещении средств, ведет к банкротству, т.е. устойчивой неспособности предприятия отвечать по своим обязательствам.

Данная классификация является по сути более укрупненным вариантом предыдущей классификации.

Говоря о финансовом состоянии, целесообразно рассмотреть точки зрения различных субъектов , прямо или косвенно взаимодействующих с предприятием, на необходимость и полезность анализа финансового состояния.

Можно назвать пять основных групп субъектов, заинтересованных в получении подробной информации о финансовой ситуации и деятельности организации Титаева А.В. Оценка финансового состояния организации. - М.: Налоговый вестник, 2007. - 256 с. :

субъекты, предоставляющие краткосрочные кредиты;

субъекты, предоставляющие долгосрочные кредиты;

акционеры;

руководство организации;

налоговые органы.

Каждая группа субъектов, заинтересованных в получении информации о финансовом состоянии организации, имеет свою точку зрения и преследует отличные от других интересы при проведении финансового анализа, что обусловлено различным финансовым отношением к анализируемой организации. Чтобы понять перспективы каждой группы и определить отвечающее интересам конкретной группы направление анализа, рассмотрим более детально специфику подхода каждой группы пользователей отчетности.

Особая роль в этом вопросе принадлежит руководству организации, которое должно понимать точки зрения других групп субъектов, заинтересованных в получении информации о финансовом состоянии организации.

Кредиторов , выдающих краткосрочные кредиты (коммерческие банки, поставщики или коммерсанты), интересуют прежде всего ликвидность организации - способность организации зарабатывать денежные средства и вовремя выполнять свои обязательства. Для удовлетворения потребностей данной группы финансовый анализ должен дать детальный разбор качества и характера движения краткосрочных активов и краткосрочных обязательств, а также позволить изучить последовательные изменения в обороте средств (создание и реализация запасов, фактурирование и погашение задолженности).

Если финансовый анализ ликвидности вызывает сомнения в способности организации создать необходимые наличные средства, кредитор обращает внимание на ее платежеспособность, которая представляет собой относительное превышение стоимости активов над стоимостью обязательств (пассивов). В случае невыполнения организацией принятых на себя обязательств (по погашению долгов) возникает вопрос: насколько высока степень надежности защиты кредиторов, гарантированной общей стоимостью активов? Кредитор в этом случае подвергается определенному риску полной или частичной потери своих инвестиций.

Обычно для кредиторов , предоставляющих краткосрочные кредиты, прибыльность организации не является первостепенной по актуальности проблемой. Тем не менее каждый банк, любой коммерсант (поставщик) охотнее работает с рентабельной организацией, поскольку сотрудничество с преуспевающими партнерами - залог прочных, стабильных взаимоотношений в будущем, но ни банк, ни поставщик не принимают непосредственного участия в прибылях организации. Банк получает свои фиксированные проценты и платежи, а поставщик - выручку от торговой деятельности. Основное требование, предъявляемое представителями рассматриваемой группы, - наличие определенных гарантий получения своих денег обратно в относительно короткий срок. Неблагоприятная финансово-экономическая ситуация в организации влияет на степень риска, которому подвергаются кредиторы. Поэтому в большинстве случаев целью проводимого ими анализа является ответ на вопрос: будут ли выполняться организацией ее обязательства и в случае отсутствия прибыли?

Кредиторов , предоставляющих долгосрочные кредиты (например, владельцев облигаций или пенсионных фондов и страховых компаний), также интересует вопрос ликвидности фирмы по краткосрочным обязательствам. Так, если отсутствие ликвидных активов является причиной невыполнения организацией краткосрочных обязательств, это может привести к осложнениям в отношениях с другими группами инвесторов. Если у потенциального кредитора имеются основания ожидать возникновения в будущем у дебитора определенных проблем с ликвидностью, он, вероятно, не захочет вкладывать деньги в облигации данной организации и предоставлять ей кредит. Кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, обычно основное внимание уделяют способности организации расплачиваться по долгосрочным обязательствам. Для того чтобы организация могла выполнять свои обязательства и выплачивать проценты, она должна оставаться рентабельной на протяжении достаточно длительного времени. Поэтому кредиторы, предоставляющие долгосрочные кредиты, проводят анализ-прогноз будущей финансовой деятельности организации, оценивают стабильность денежных потоков и ожидаемых доходов организации вплоть до срока выполнения долгосрочных обязательств.

Для акционеров актуален вопрос ликвидности, платежеспособности и отношения будущих прибылей и cash flow (денежного потока, движения денежных средств) к долгосрочным обязательствам (долгам). Дивиденды представляют собой платеж с прибыли, который осуществляется уже после погашения прочих видов задолженности (процентов, налогов); следовательно, акционеры находятся в положении последних бенефициаров, получающих часть прибыли организации. Стоимость акций напрямую зависит от ожидаемой будущей прибыли (доходов) от акций, точнее говоря, от будущего налично-денежного движения и риска, которому подвергается инвестированный капитал. Анализ, который проводится в интересах акционеров, основывается на перспективной оценке будущих доходов от собственного капитала. Акционеры рассматривают ликвидность краткосрочных обязательств и платежеспособность по долгосрочным задолженностям с точки зрения их влияния на риск, которому они подвергаются.

Руководство организации видит свою основную задачу в том, чтобы сделать стоимость акций максимально высокой, поэтому его подход к анализу в сущности тот же, что и у акционеров. Однако акционеры возлагают на руководство организации ответственность за поддержание достаточной ликвидности, выполнение обязательств перед кредиторами и привлечение достаточного для деятельности организации капитала посредством получения кредитов и новых инвестиций (реализация акций). Следовательно, руководство организации должно подходить к финансовому анализу также с точки зрения кредиторов, предоставляющих долгосрочные и краткосрочные кредиты, то есть должно понимать позицию другой стороны.

Налоговые органы проводят анализ по данным представленной отчетности с целью выявления подозрительных налогоплательщиков, то есть таких налогоплательщиков, которые либо совершают налоговые правонарушения, либо, применяя различные законные и незаконные способы, целенаправленно занимаются снижением налоговой нагрузки.

В процессе функционирования предприятия вступают в систематическое взаимодействие с другими хозяйствующими субъектами, к которым относятся как физические, так и юридические лица. Данные взаимодействия предполагают финансовое обеспечение. Предприятие для обеспечения производственной и коммерческой деятельности должно иметь необходимый объем финансовых средств, которые позволят ему погашать обязательства перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом и т.д. в установленные договором сроки. Данные финансовые средства на первоначальном этапе своего функционирования предприятие может получить от учредителей, а в последующей текущей деятельности - от покупателей, заказчиков и заимодавцев.

Финансовое состояние организации - это комплексная оценка наличия финансовых ресурсов и рациональности их привлечения и размещения.

Финансовое состояние предприятия является основной характеристикой деловой активности предприятия и его надежности. Отражая потенциал реализации экономических намерений участников хозяйственной деятельности, определенных в договорах, оно определяет конкурентоспособность предприятия и уровень его делового сотрудничества.

Финансовое состояние предприятия выражается:

в уровне ликвидности и платежеспособности предприятия;

- степени его финансовой устойчивости;
- рациональности структуры активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников;
- эффективности использования имущества и рентабельности продукции.

Показатели финансового состояния организации могут дополняться различными показателями, относящимися к той или иной группе, также может меняться и группировка показателей финансового состояния, но их сущность и смысл остаются неизменными.

Платежеспособность и ликвидность предприятия

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно и в полном объеме проводить расчеты по своим краткосрочным обязательствам перед контрагентами: поставщиками и подрядчиками, заимодавцами, рабочими и служащими, бюджетом и внебюджетными фондами.

Платежеспособность обеспечивается имеющимися у предприятия активами: денежными средствами и денежными эквивалентами, дебиторской задолженностью (или ожидаемыми поступлениями денежных средств), краткосрочными финансовыми вложениями, запасами (сырьем, материалами, готовой продукцией). Данные средства по-разному участвуют в погашении обязательств. Если денежные средства и их эквиваленты могут быть сразу направлены контрагентам, то дебиторская задолженность и запасы должны быть превращены в денежные средства, на что необходимо время.

Период, в течение которого запасы и дебиторская задолженность могут быть превращены в денежные средства, различен, что и обусловило введение такого понятия как ликвидность. Термин "ликвидность" (от лат. - текучий, жидкий) был заимствован из немецкого языка в начале XX в. Под ликвидностью подразумевалась способность активов к быстрой и легкой мобилизации.

В настоящее время под ликвидностью понимается способность трансформации актива в денежные средства. Такая способность обусловлена тремя основными факторами: во-первых, временным характером технологического процесса (его продолжительностью), во-вторых, финансовой политикой предприятия в расчетах с покупателями и заказчиками, в-третьих, финансовой дисциплиной покупателей и заказчиков, в-четвертых, востребованностью финансовых вложений на рынке ценных бумаг.

В зависимости от степени ликвидности активов предприятия их делят, как правило, на четыре основные группы:

А) - наиболее ликвидные активы: денежные средства в кассе, на расчетном, валютном и специальных счетах в банках. В данную группу включаются финансовые средства, которые могут быть немедленно направлены предприятием на выполнение своих обязательств;

А2 - быстрореализуемые активы: денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность. Финансовые средства данной группы характеризуются тем, что для их превращения в денежные средства необходимо определенное время, но оно непродолжительно:

А3 - медленнореализуемые активы: долгосрочная дебиторская задолженность, налог на добавленную стоимость, предъявленный предприятию поставщиками и подрядчиками, сырье и материалы, объекты незавершенного производства, готовая продукция, товары и т.д.;

А4 - труднореализуемые активы: основные средства, вложения в материальные ценности, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Специалисты расходятся в определении состава групп актива. Во-первых, в группу А! предлагается включать денежные эквиваленты и краткосрочные финансовые вложения. Однако на трансформацию этих активов в деньги необходимо определенное время, поэтому их необходимо отделить от средств, которым время на трансформацию не требуется вообще. В группу А2 предлагается включать всю дебиторскую задолженность. Но в силу того, что она носит долгосрочный (срок погашения - более чем через 1 год после отчетной даты) и краткосрочный характер, целесообразно ее также разделить на быстрореализуемую и медленнореализуемую. Последнюю группу А4 выделяют не все специалисты, так как она не участвует в расчете коэффициентов ликвидности. Однако здесь она представлена для того, чтобы представить классификацию всего имущества предприятия по степени ликвидности.

В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление различных групп активов предприятия с кредиторской задолженностью, подлежащей погашению и краткосрочной перспективе.

Обязательства перед контрагентами или кредиторская задолженность группируются в бухгалтерском балансе по степени срочности их возврата на две группы:

П, - краткосрочные обязательства: кредиторская задолженность, оценочные обязательства и заемные средства прочие обязательства;

П2 - долгосрочные обязательства: заемные средства, оценочные обязательства, отложенные налоговые обязательства и прочие обязательства.

Только обязательства первой группы участвуют в оценке ликвидности и платежеспособности предприятия.

Разделение активов на три основных группы (А, А2 А3) по степени ликвидности позволяет построить и три основных относительных показателя или коэффициента, характеризующих платежеспособность предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) характеризует общую оценку ликвидности предприятия и показывает, сколько рублей оборотных средств предприятия приходится на один рубль краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается но формуле

Значение коэффициента текущей ликвидности, превышающее 1, свидетельствует о превышении оборотных активов над кредиторской задолженностью и показывает возможности предприятия осуществлять свою деятельность, даже если отдельные дебиторы не выполнят своевременно обязательства по оплате или возникнут непредвиденные сбои в процессе производства или реализации продукции.

Значения показателя варьируется по отраслям, видам деятельности, а в сезонных отраслях, к которым относится сельское хозяйство, - по периодам производственного цикла.

Коэффициент срочной ликвидности (К0) также характеризует ликвидность предприятия, но показывает, сколько рублей быстрореализуемых активов приходится на один рубль краткосрочных обязательств:

Специалисты предлагают ориентировочное значение этого показателя установить на уровне 1, что отражает балансовое соотношение полученного от поставщиков кредита и кредита, предоставленного покупателям. В практической деятельности отклонение данного показателя от единицы зависит от разных факторов: сложившейся ситуации на рынке приобретаемых материалов и реализуемого продукта, от профессионального уровня менеджмента предприятия, от ситуации па рынке финансов. При анализе динамики данного показателя необходимо определять влияние на него неоправданного роста дебиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) отражает ту часть краткосрочной кредиторской задолженности, которая может быть погашена немедленно, и рассчитывается по формуле

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает платежеспособность предприятия на определенную отчетную дату и зависит от наличия денежных средств именно на эту дату. Сумма свободных денежных средств на отчетную дату зависит от многих факторов и не всегда отражает обычную ситуацию для предприятия. Для расчета коэффициента абсолютной ликвидности целесообразно применить в числителе среднедневной остаток средств на счетах в банках и в кассе за определенный промежуток времени и соотнести его с краткосрочными обязательствами, которые являются более стабильной величиной.

Ликвидность предприятия характеризует также абсолютный показатель чистого оборотного капитала (величины собственных оборотных средств) (КЧ(Ж), который отражает часть собственного капитала предприятия, которая направлена на формирование (финансирование) его оборотных активов.

Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле

Кчок = Оборотные активы (итог раздела II бухгалтерского баланса) - краткосрочные обязательства (итог раздела V бухгалтерского баланса).

Чистый оборотный капитал, показывает, какая сумма оборотных активов останется в распоряжении администрации предприятия после погашения всех краткосрочных обязательств.

Для определения способности предприятия погашать обязательства могут использоваться такие показатели, как EBIT (Earnings before Interest and Taxes) - прибыль до вычета начисленных процентов и налогов, EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - прибыль до вычета начисленных процентов, налогов и амортизации и OIBDA (Operating Income before depreciation and amortization) - операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных актинон.

Прибыль до вычета начисленных процентов и налогов EBIT представляет собой финансовый результат, полученный при осуществлении операционной деятельности, и определяется по формуле

ЕВ1Т= Выручка - Себестоимость - Коммерческие расходы -- Управленческие расходы.

Для того чтобы определить, адекватна ли долговая нагрузка предприятия ее финансовым результатам, используется показатель EBITDA, который отличается от EBIT на сумму начисленной амортизации (Depreciation and Amortization), т.е. суммы потребленных в отчетном периоде капитализированных средств:

EBITDA = EBIT+ Амортизация.

Кредиторы на основании EBITDA могут определить, какую сумму процентных платежей предприятие может погасить в ближайшей перспективе.

EBIT применяется для расчета таких показателей, как коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия денежных выплат:

- EBIT/ проценты;
- EBITDA / проценты;
- EBIT / проценты + расходы но финансовой аренде;
- EBITDA / проценты + расходы по финансовой аренде;
- Чистый долг / EBITDA.

Чистый долг рассчитывается как разница между величиной обязательств и суммой денежных средств и их эквивалентов:

Чистый долг (Net Debt) = Обязательства (TotalDebt) - Денежные средства и их эквиваленты (Cash & Cash Equivalents).

Коэффициенты ЕВГТ и EBITDA помогают оцепить не только уровень защищенности кредиторов от невыплаты долгов со стороны заемщика, но и эффективность менеджмента предприятия, поскольку такие статьи затрат, как начисленные проценты, налоговые отчисления и амортизация менее зависят от менеджеров, чем затраты на материалы, заработную плату и иные. При анализе результатов работы управленцев следует использовать также показатели, которые рассчитываются без учета данных затрат. Поэтому EBITDA, как показатель, где эти затраты исключены, может быть использован для соответствующего анализа.